中金发布研报称，根本保持康师傅控股（00322）25/26年盈余猜测不变，当时买卖在14/13倍25/26年P/E；保持方针价14港元不变，对应17/16倍25/26年P/E和21%上行空间，保持“跑赢职业”评级。该行估计公司1H25收入下滑2%，其间面和饮料下滑起伏附近，该行估计1H25盈余同比增加15%，略好于商场预期，首要因为涨价及原材料价格下降带来的毛利率提高起伏好于预期。

  该行估计1H25公司方便面和饮料事务同比下滑起伏均在2%左右，其间方便面首要因为上一年7月经典系列涨价导致比例承压，叠加微观消费环境偏弱，3月起方便面收入有所下滑，其间超高的性价比大份量产品康复较快，经典系列比例压力更大。为应对方便面比例压力，公司在区域商场展开经典系列加量不加价活动（80g+5g），4、5月比例已呈环比企稳趋势。饮料方面受上一年4月1L装产品涨价影响收入亦有下滑，该行估计果汁体现弱于水弱于茶（无糖茶体现亮眼，含糖茶承压），碳酸收入在上一年低基数下有望录得中个位数增加。公司在部分区域展开绿茶加量不加价活动（500ml+50ml），以保持市占率安稳。

  该行估计获益于出厂价提高及部分原材料如PET、糖、面粉价格下行，公司上半年毛利率完结较好提高，该行测算方便面毛利率同比提高0.5-1ppt，饮料毛利率同比提高挨近2ppt，全体毛利同比提高1.5ppt。费率方面，该行估计公司上半年销售费率略增，首要为应对涨价带来的比例压力，全体看，该行估计公司OPM同比改进1-1.5ppt，净利率或同比提高0.8ppt，对应净赢利同比增加15%，略好于商场预期。

  考虑4、5月公司方便面比例已呈环比企稳态势，该行估计下半年方便面收入有望企稳，饮料比例环比跌幅亦有收窄，故该行判别下半年饮料事务收入有望边沿改进。公司此次涨价情绪较为坚决，该行以为比例压力为短期影响，长时间看涨价利好公司赢利率提高及途径赢利改进。一起公司本年新品推出更为活泼，近期推出维生素果汁，中式养生水，9.0电解碱性水等新品，该行估计未来新品有望奉献较好收入增加。公司自上一年以来清晰高水平质量的开展、赢利率提高导向，致力于3-5年完结在23年基础上赢利翻倍方针，该行判别未来3年公司赢利有望实现年均双位数增加，叠加100%股息分配，当时长时间投资价值凸显。